本周钢价下滑0.2% 毛利杠杆连续三周抗跌

　本周钢价小幅下滑0.2%，毛利杠杆连续三周抗跌。本周加权钢价较上周跌0.2%，跌幅收窄；本周国内、进口铁矿石价格较上周变化0.6%、-0.1%，吨钢毛利普遍回落，毛利杠杆（毛利核算上收入成本时间差带来的杠杆效应）维持1倍，连续三周维持，表明即便钢价持续下跌导致吨毛利持续下滑，但毛利收缩趋势并未进一步放大。本周沪线螺终端采购量降12%；本周社会库存降0.6%，降幅扩大；本周港口矿石库存较上周升2%。本轮钢价下滑已持续10周，但毛利杠杆其间仅收缩5周，近三周毛利杠杆维持1.0左右，主要原因为外矿铁矿石价格近几周价格未出现大波动，使得库存滞后效应带来的成本波动不明显，我们认为其有利于对钢价形成成本支撑，钢价跌幅有望收窄企稳，毛利杠杆有望恢复扩大。

　　本周毛利杠杆维持在中性的1.0倍。建议重点关注低估值高弹性品种：方大特钢，*st鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴；同时关注吨钢毛利持续业内第一的宝钢股份、长期资产注入预期的包钢股份。

　　本周吨钢毛利下滑，沪线螺采购量下降12%

　　现货利润：本周加权、螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-4、-13、-21、-2、-14、26元至-45、8、-71、-144、257、-147元/吨。；本周沪线螺终端采购量为19.6万吨，环比下降12%。

　　本周加权钢价下降0.2%

　　本周加权钢价较上周下降0.2%至3611吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化-1.7%、-0.4%、0.2%、-0.1%、0.1%至3485、3504、3507、4468、3550元/吨。无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变化-0.1%、-0.5%、0%、0%至4000、3440、5600、12700元/吨。300系、400系热轧不锈钢价格分别变化0.6%、0%至14900、8400元/吨。

　　进口铁矿石价格降0.1%，焦煤价格与上周持平

　　本周国内现货铁矿石、进口现货铁矿石价格分别变化0.6%、-0.1%至954、920元/吨。焦炭、主焦煤、硅铁、废钢价格分别变化0%、0%、0%、-0.5%至1150、1150、6100、2200元/吨。

　　本周社会库存降0.6%，铁矿石库存升2%

　　本周钢材社会库存降0.6%至1396万吨，主要港口铁矿石库存升2%至7346万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化0%、0%、-1%、1%、-2%至592、156、347、163、138万吨。