国际现货黄金(1246.40, -4.00, -0.32%)上周开盘1240.59美元/盎司，黄金价格最低触及1226.75美元/盎司，最高触及1257.98美元/盎司，收报1252.86美元/盎司，上一交易现货金周收报1243.06美元/盎司，上涨9。8美元。涨幅0.78%，周K线报收益一小影线小阳，从周线收线来看预计下周黄金价格还会有高点出现，看涨。基本面回顾梳理如下：
欧美宽松必将延续
从本月黄金价格运行态势来看，四根周K线呈现中长阴夹窄幅十字阳的组合，震荡下行趋势明显。然回顾本月总体基本面环境：美联储QE3的渐进退出计划受美国政府停摆、财政僵局，债务上限调整悬疑等因素影响被迫推迟。且欧元区宽松力度明显加大。即大的货币政策环境总体应对金银市场构成利好。再鉴于目前尚有实物消费旺季为金市“进补”，阶段性国际黄金总体不应表现疲弱。然实际情况并非如此，国际金价不仅疲弱，而且“虚症”有再度恶化促使金价进一步破位下行可能。可见，虽我们对此轮货币祸害背景下的长期金价充满期待，但金市调养生息尚需时日。中期金市的内虚不仅有反复，甚至可能进一步恶化成疾。
就本月金市而言，为何在美联储推迟QE3退出计划，以及欧元区进一步宽松形成的负氧离子浓郁大环境下，金市内虚反而加剧呢？因‘中期趋寒短期趋暖’的金市，遭遇了两次意外的寒流袭击。再加上对冲基金投机性做空“泼水”，使得短期金市本已趋暖的平衡体质再度恶化失衡，国际黄金价格击穿10月中旬低点，呈阶段性破位下行态势。
本月黄金价格遭遇了哪两次意外寒流袭击呢？
寒流之一是：11月8日公布的10月美国非农就业数据。10月，美国受财政僵局，政府停摆，债务上限调整悬疑诸多不利因素困扰，市场及诸多经济学家预计当月非农就业数据应该非常糟糕，或仅增加12.5万人左右，甚至极可能更低。如果数据真如市场预期，美元可能遭遇打压继续下行，金价必将再上台阶延续反弹。然数据令市场大感意外，在失业率维持7.3%不变的情况下，非农就业大幅增加了20.4万人，且8、9月的数据也被大幅上调。受此意外冲击，黄金价格大幅下行，美元急剧反弹。此乃本月金市遭遇的意外寒流之一。
数据公布后，分析师曾对此数据的真实性存有疑问，甚至怀疑数据存在造假可能。因美国10月劳动参与率降至62.8%，创1978年3月份以来最低。前值为63.2%，为1978年8月以来最低。不少投资者认为美国看似如此民主，以及法制建设如此完善的国家，数据造假的可能不大。然《纽约邮报》在11月19日即发表了一篇报道，指控美国统计局在去年奥巴马竞选连任时伪造就业数据，且实际涉案的不止一名员工。人口普查局员工JuliusBuckmon被捕时，承认操纵数据，并透露是上司授意他这么做的。在数据操纵上，如果能够做初一，就一定能够做十五。尽管随后有其它媒体与调查局出面“辟谣”，但无风不起浪。而对于10月意外超好的非农就业数，美联储以及美国政府官员也没有过多将此作为强化市场对美国经济复苏信心的炫耀点。
寒流之二是：11月20日美联储货币政策纪要中的一句“预计更好的经济数据会允许在未来的几个月内缩减购债规模”，成为空头打压金价破位的契机。然这句话可谓一点不新鲜，市场皆预期美联储缩减购债会放缓几个月。不管怎样，受此影响，当日黄金价格大幅下跌。
目前的11月金价总计下跌约80美元，然上述两日寒流的冲击即带来了略过50美元的跌幅，其余跌幅也基本产生在寒流首日冲击后的次日及随后一日，属于寒流的余韵冲击。当然，对冲基金顺应环境的“雪上加霜”为金价下跌助力不少。故此，本月金价的总体下跌基本完全为两次意外的寒流袭击所致。
近期对冲基金做空金银意愿强烈
从基金在美元市场中的总体流向特征来看，多空谨慎双向增持，且多头力度略强于空头。看似格局应该顺应资金流表象令美元上行。但是，上周基金在美元场外的活动能量更大，且场外力量体现为做空美元。即显性力量看似利多美元，但更大的场外隐形能量却利空美元。倾向于美元存下行回落的可能。
上周基金在欧元市场也体现出和美元市场一样的隐形力度超越显性力度特征。在场内体现为多头止损与新增空头的做空特征，多头止损力度更大，看似应顺应资金流表象看空欧元。但是，上周基金在欧元场外体现出很强的买进做多信号。如果我们看重力度更大的隐形能量，则倾向于看多欧元，即基金资金流向与在美元市场中的资金流向趋于吻合。
上周对冲基金在白银(19.87, -0.16, -0.80%)市场的操作看点不大，总体与前周操作类似，做空力度进一步加大，但也伴随部分基金多头尝试做多，类似于前周。总体而言，资金流向常态趋空，基金在银市场外活动没有明显看点。而上周对冲基金在金市的资金流向特征鲜明，场内虽类似白银，依然遵循前周操作思路：多头继续止损，并反手增加空头持仓。但与银市不一样的是，上周金市存在很强的场外买盘，甚至场外的逢低对手买盘力量大于场内基金的总体多头止损与反手做空力量。如果这样的资金流向特征发生在2011年前，笔者会高度肯定可能形成阶段底部。
但是，在2013年金价形成中期破位的前提下，结合国际资本在黄金市场明显的操纵痕迹，我们应该对这种在往年看起来资金流向特征鲜明肯定的信号持更多怀疑。我们不清楚上周力度几乎盖过对冲基金做空意愿的场外买盘是实物刚需触发所致，还是隐形的国际投机资本又象10月中旬一样，将不少基金空头当成了对手盘，并最终打败了这部分基金投机。如果只是年末旺季到来后，价格“便宜”效应激发的工业与首饰刚需集中爆发，那么金价将难免破位下行。2013年5月31日前的一周，部分主力资金与对冲基金在黄金市场中的资金流向特征与上周高度类似，皆体现出很强的对冲基金做空意愿，但场外逢低买盘极强。最终的结果是，当场外买盘消失，或我们认为刚需集中爆发后，后继乏力，对冲基金继续加大做空筹码。支撑金价的“地板”突然断裂，金价以极快的速度奔向幅度很深的地下室。
黄金ETF看淡情绪浓厚
从全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDRGoldTrust的战略运作路线来看，在金价见底1180.15美元以后，SPDR继续维持趋空观点不断减持，如相应时段的金价与SPDR持仓变动路线：
在黄金价格6月下行至1180美元附近时，其持仓大概970吨。随后金价虽迎来了超过20%的大幅反弹，但SPDR依然继续减仓，不断创持仓新低。近两周又见SPDR加速减持迹象，其最低持仓已下降至843.206吨。相对于2012年四季度的最大持仓，减持幅度已达37.7%，略超金价从峰顶下跌的幅度。
即便6月金价见底1180.15美元后，虽金价未在创新低，但SPDR也进一步减持仓位超过120吨。即从目前SPDR的战略运作来看，丝毫看不见其认为金价已中期见底的任何迹象。
黄金的中期技术面梳理
如金价月K线图示：
10月金价的十字线本已呈现回调抵抗特征，但11月金价中长阴收跌至10月下影线下方，则趋空氛围加重。而就月线布林指标来看，也处于典型的空头排列：金价运行在趋空的布林中枢线下方。从目前情况来看，月K线图中季度线对金价的宏观技术支撑使命可能已告完成，金价击穿6月1180.15美元低点继续下行的可能正在增加。
再如金价周K线图示：
从目前来看，1433.5美元已基本被确认为大C浪b浪反弹的顶部，目前黄金价格可能迎来大C浪中的小c浪下跌，既然是c浪下跌，创新低应属必然。然笔者要强调的是，我们不仅要合理地抓住此轮下跌的空头获利，更需要为迎接中长期底部的到来做好战略准备。相关阅读
