五矿期货早评：铅：相对cash/3m继续利铅锌溢价缩小

　伦铅对伦锌溢价波动至176，相对cash/3m（伦锌cash/3m-伦铅cash/3m）保持升水19，不利两者溢价扩大，反而有利溢价缩小。注意伦铅3m/4m走强，或应和最新数据显示国外铅供应偏紧（欧美地区铅溢价，废铅价格）。然而，短期cash-2m疲软仍令铅价短期难以看强。

　　对沪铅，我们关注的是今年内外铅精矿供应情况或影响来年长单，令明年供应仍偏紧。然而，在更长线上看，仍认为再生铅的供应占比提升将带来压力。操作上，多单持有。