汇丰6月中国制造业PMI初值为48.3 创9个月新低

    汇丰PMI今年一季度平均高达51.5，但5月PMI终值为49.2，意外跌破50并下降至8个月低位，机构原本普遍预测6月可能PMI将维持在接近5月的水平，预测平均值为49.1。但是汇丰今天上披露的初值仅为48.3，显示制造业收缩幅度超过外界预期。从PMI细分项目来看，包括产出、新订单、新出口订单、就业、采购数量等项目齐齐出现萎缩。

    其中，新订单指数回落到47.1，创下10个月来的最低记录，是拖累整体PMI指数回落最主要的因素。新出口订单降至仅有44，是2009年3月金融海啸以来的最低值。产出指数回落至48.8，为8个月来的低点，该指数5月仍在50分水岭之上。就业指数同样下滑到10个月的低点，为47.9。

    屈宏斌认为，未来制造业活动继续承受压力。一方面，新出口订单降幅加深，暗示未来出口前景趋弱，5月份的出口同比增速已回落至仅有1%，而这一数值4月还有14%。不过他指出，除了外需疲弱以外，外管局对虚假贸易项下资本流动加强监管也是影响因素之一。同时，人民币升值对出口的负面影响也持续存在。

    在内需方面，汇丰认为近期数据显示内需一直偏弱，基建投资的反弹并没有抵消制造业投资放缓的影响。内地汽车销售持续下滑，就业市场疲弱更可能进一步影响工资收入并拖低消费。

    屈宏斌指出，内地的宏观政策已向市场传递了明确的信号，要侧重通过加快推进包括财税、金融、简政放权等改革，实现中长期增长潜力的提升。他认为这些改革措施，短期内可能对需求层面有一定负面影响，包括反腐倡廉影响政府的消费，以及投资项目审批速度会放慢。不过他相信，改革加速推进会利好长期的增长前景。

    不过鉴于短期经济难以受到政策刺激而提振，汇丰预测二季度增长将放缓，并大幅将今、明两年的GDP增速预测从8.2%和8.4%下调至仅7.4%，甚至低于政府设定的7.5%的目标。屈宏斌对此指出，内地决策层容忍经济放缓，但仍须一定的增长速度来保持就业市场的稳定，避免社会动荡，这个最低速度可能是7%。但他预测，随着改革效果的逐步显现，2015年经济会开始回升。