铜和铁矿石现货价目前均远高于边际生产成本，令相关矿产商有强大动机投资于供给端。这种供给增长将在2014年显现，并导致过剩供给产生，预计铜和铁矿石的现货价均将温和回落。
对于大宗商品而言，2013年是残酷的一年：金价回调、基本金属和动力煤随着生产国汇率的居高不下而全线下滑。矿产方面，只有铁矿石和铜仍较紧张，价格远高于边际成本。
铁矿石和铜生产商的利润率依然稳健，因此有强大动力进行再投资，实现增长。实际上，全球主要的矿产商正在大举投资铁矿石和铜，未来供给的提升显而易见。这是否意味着2014年铁矿石和铜的盈利能力将会下滑？
铜
过去几个月铜价持稳于每磅3.2-3.3美元左右，价格持稳反映了铜两大影响因素之间的平衡。其一是中国稳定的信贷环境以及铜的短缺。但美元再度走强破坏了大多数以美元计价的金属需求。
铜贸易的其他信号也表现出稳定性。注销仓单率仍较高且再度攀升。所有主要商业交易所升水（中国/美国/欧洲）均守在高位。LME/SHFE价差仅略低于平价水准并限于区间波动。全球交易所库存自2013年7月以来已经下降了30%。这些短期信号均有利于铜价及其稳定的走势。
铜的利空因素则来自于精矿供给的趋升，预计2014年供给增长7%。最近铜精矿加工费用的上调（比年中时高了90%）就体现了矿山供给的增长。由于这项费用是矿产商要支付给冶炼厂的，因此其上涨可能预示着市场力量回转向冶炼厂。
预计2014年铜价将小幅下跌，均价为每磅2.90美元。风险一方面来自时常出现的铜供给中断和推迟，另一方面则源自发达经济体及中国的经济增长在2014年料将加速，或消耗掉供给的增幅。
结论
铜和铁矿石现货价目前均远高于边际生产成本，令相关矿产商有强大动机投资于供给端。这种供给增长将在2014年显现，导致过剩供给产生，并预计铜和铁矿石的现货价均将温和回落。相反，其他大宗商品大多在2012和2013年遭遇了大幅回调。对于这些大宗商品而言，目前价格远低于边际成本，市场正在进行再平衡调整。
所以相对而言，铁矿石和铜的价格将跑输其他大宗商品。但预期中的铜价和铁矿石价格下跌是温和的，并且采矿行业的大部分利润和现金流仍将出自铁矿石和铜。